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证券日报,三行业出厂价同比增逾14%PPI数据揭示A股新动能


    编者按:据国家统计局网站消息,2018年5月份,全国工业生产者出厂价格同比上涨4.1%,环比上涨0.4%。从工业生产者主要行业出厂价格同比增长情况来看,石油和天然气开采业(24.2%)、石油、煤炭及其他燃料加工业(14.8%)、黑色金属冶炼和压延加工业(14.3%)等三行业居前。分析人士认为,PPI是工业企业利润增加的重要影响因素,5月份PPI超预期上行预示工业企业利润数据将表现良好,增速居前的行业在A股市场的表现值得期待。今日本报特分别从市场表现、业绩及机构评级等角度对上述三行业及其龙头公司进行梳理分析,供投资者参考。
    石油和天然气开采业
    6家公司业绩显著上行
    据国家统计局数据显示,今年5月份石油和天然气开采业工业生产者出厂价格同比大幅上涨24.2%、环比增长7.5%,同比增幅在各主要行业中名列首位,今年1月份至5月份行业平均同比增幅为14%。
    对此,分析人士表示,国际原油价格持续的快速上行影响,是石油及天然气开采业出厂价格得以大幅提升的主要原因。据统计显示,布伦特原油主力合约5月份上涨3.90%,月内最高价突破80美元/桶,达到80.5美元/桶。
    根据证监会行业分类,石油及天然气开采业内共有6只成份股,月内除洲际油气停牌外,股价均出现不同程度回调,其中,蓝焰控股(-3.30%)、新潮能源(-3.00%)两只个股月内累计跌幅达到或超过3%,其余3只月内股价下跌的个股分别为:中国石化(-2.25%)、广汇能源(-1.42%)、中国石油(-0.88%)。
    事实上,油价的持续上行对于行业整体盈利能力的改善效果,在上市公司今年一季度的业绩中便已得到体现。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,行业内6家上市公司一季报报告期内归属母公司净利润均实现同比增长,其中,广汇能源业绩同比大幅增长1650.80%,新潮能源(327.86%)、洲际油气(218.50%)等公司报告期业绩也均有翻番表现,此外,中国石油、蓝焰控股、中国石化等3家公司报告期内归属母公司净利润也分别同比增长78.10%、46.24%、12.85%。
    对于板块后市的投资机会,通过梳理近30日机构评级发现,中国石化、中国石油在近期均获得机构给予的“买入”或“增持”等看好评级,其中,对于中国石化,国海证券表示,看好中国石化作为石油化工行业龙头的综合竞争优势,在国际原油价格上涨背景下,中国石化油气产量稳步增长,炼化成本加成持续贡献业绩,预计中国石化2018年-2020年每股收益分别为0.65元、0.73元和0.79元,维持“买入”评级。
    石油煤炭及其他燃料加工业
    3只个股获机构推荐
    除开采业外,与石油相关的燃料加工业5月份整体出厂价格也出现显著上涨。
    据国家统计局数据显示,今年5月份石油煤炭及其他燃料加工业工业生产者出厂价格同比增长14.8%、环比增长3.6%,同比增幅在各主要行业中位居次席,今年1月份至5月份行业平均同比增幅为10.9%。
    根据证监会行业分类,相关个股主要有16只,从月内市场表现来看,ST云维涨幅居首,达到7.38%,此外,康普顿(4.87%)、山
    西焦化(2.14%)、开滦股份(1.09%)、陕西黑猫(0.54%)等个股月内也均实现逆市上涨。
    从一季度业绩来看,两市中主要从事石油、煤炭等燃料加工的相关公司也普遍取得较为出色的业绩。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,在一季报报告期内,山西焦化归属母公司净利润同比增长2543.53%,在行业内居首。此外,ST云维(828.25%)、云煤能源(702.17%)、岳阳兴长(214.71%)、宝泰隆(177.36%)、陕西黑猫(156.12%)等公司净利润也均实现同比增长超过100%,业绩表现抢眼。
    个股方面,山西焦化、华锦股份、上海石化等3只个股近30日内均获得机构给予“买入”或“增持”等看好评级,其中,对于山西焦化,广发证券表示,预计公司2018年-2020年每股收益分别为1.06元、1.20元、1.26元,考虑到公司收购中煤华晋后实现焦化产业上、中、下游全产业链布局,盈利能力和抗风险能力增强,给予“买入”评级。
    黑色金属冶炼和压延加工业
    近七成个股月内逆市上涨
    据统计局数据显示,今年5月份黑色金属冶炼和压延加工业工业生产者出厂价格同比增长14.3%、环比增长1.3%,同比增幅在各主要行业中名列第三,今年1月份至5月份行业平均同比增幅为12.2%。
    对此,分析人士表示,受供给边际收缩推动,钢铁行业整体库存水平进一步下降,对钢材价格形成支撑,钢企当前的高盈利能力将大概率得到延续。
    根据证监会行业分类,黑色金属冶炼和压延加工业内共有31只成份股,从月内表现来看,21只均实现逆市上涨,占比接近七成。具体来看,安阳钢铁(19.69%)、柳钢股份(13.43%)、三钢闽光(11.83%)等个股月内累计涨幅均超过10%,此外,新钢股份(9.71%)、宝钢股份(8.77%)、凌钢股份(7.37%)、华菱钢铁(7.04%)、南钢股份(6.25%)、鞍钢股份(5.94%)、本钢板材(5.93%)、方大特钢(5.59%)等个股月内累计涨幅也均在5%以上。
    业绩方面,今年一季度,行业近年来的高景气度得到延续,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,行业内31家公司中,27家一季报报告期内业绩实现同比增长,其中,柳钢股份、韶钢松山、华菱钢铁、太钢不锈、武进不锈、包钢股份、新钢股份、*ST安泰、安阳钢铁、重庆钢铁、杭钢股份、沙钢股份、三钢闽光等公司报告期内归属母公司净利润均实现同比翻番或扭亏。
    个股方面,月内行业内共有23只个股获得机构给予“买入”或“增持”等看好评级,其中,永兴特钢(5家)、宝钢股份(4家)、韶钢松山(3家)、华菱钢铁(3家)、南钢股份(3家)等个股均获得3家及3家以上机构集体看好,后市走势值得期待。

方正证券,传媒行业:教育板块的复盘与推演


    1、为什么看好教育板块?短期-政策陆续落地,消除市场顾虑;中期-证券化加速,龙头市占率提升,业绩确定性和板块效应带来估值溢价;长期-受教育人群规模稳定增长,教育是刚需,叠加消费升级,市场空间大
    (1)政策逐渐落地,市场顾虑消除:《民促法实施条例修正案》征求意见稿出台,明确“支持”和“规范”为修订主线,打消市场顾虑。《关于深化产教融合的若干意见》等政策先后出台,强调对社会力量兴办教育的支持。
    3月,政府工作报告提出“子女教育抵扣个人所得税”等内容,有望提高生育意愿,增加新生儿出生人数,提供更多的学苗供给。
    (2)教育培训行业证券化加速,板块效应明显,龙头业绩处于释放期超预期,叠加南下资金,港股/A股/美股教育板块形成股价共振效应。学校类资产业绩稳定,抗周期性较强,契合投资者偏好;核心龙头处于业绩释放期,业绩超预期;港股优质教育公司增多,板块配置效应明显;港股通资金持股比例提升,南下资金成为此轮港股教育股上涨重要推动力,进而带动美股-博实乐,A股-百洋股份等教育龙头上涨,产生跨市场共振效应。
    (3)教育消费支出不断提升,出生人口绝对数量+入学率提高保证受教育人群稳定增长,各细分赛道整合空间大:教育是刚需,叠加消费升级,教育支出提升;婴儿潮叠加二胎、减税等政策刺激生育意愿,出生人数增量有保障,幼儿园、高等教育等板块入学率有较大提升空间;教育各大细分赛道均集中度较低,龙头市占率提升与产业整合空间较大。
    2、看好什么投资标的?(1)重要投资标的:港股—枫叶教育、宇华教育、新高教、中教控股、民生教育、新华教育、睿见教育等;A股—百洋股份、凯文教育、盛通股份、立思辰、新南洋、科斯伍德、开元股份等;美股—好未来、新东方、博实乐。(2)重点推荐:港股-枫叶教育(国际学校,预计FY18-19年净利5.3/6.7亿,对应PE30/24X)、宇华教育(全年龄段,预计FY18-19年备考调整利5.9/6.5亿,对应PE24/22X)、新高教(民办高等,预计FY18-19年备考净利为3.3/4.1亿,PE26/21X)、中教控股(民办高等,预计FY18-19备考净利为6.6/7.7亿,对应P为34/29X)、民生教育(民办高等,预计FY18-19年备考净利为3.9/4.3亿,对应PE为17/14X);A股-百洋股份(职业培训,预计FY18/19净利为1.7/2.2亿,对应PE32/26X)。
    3、风险提示:民办教育政策不确定性、出生人口下降、教育需求不达预期、教育并购标的业绩不达承诺、市场环境导致估值中枢下移等风险。

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新时代证券,电气设备行业:光伏行业维持高景气度 新能源车行业增速符合预期


    本周市场行情:
    近一周以来,电力设备(中信)指数下跌4.5%,同期上证指数下跌1.45%,电力设备(中信)指数跑输3.05个百分点。其中电站设备(中信)指数下跌3.2%,跑输1.75个百分点;输变电设备(中信)指数下跌5.3%,跑输3.85个百分点;新能源(中信)指数下跌3.63%,跑输2.18个百分点。电力设备(中信)板块涨幅榜前五,天顺风能(7.27%),融钰集团(5.38%),金风科技(4.03%),新宏泰(3.82%),鸣志电器(3.46%)。跌幅榜前五,迪贝电气(-32.80%),盛弘股份(-22.56%),洛凯股份(-18.45%),合纵科技(-18.00%),红相电力(-16.20%)。
    重点公司公告:
    1.【国轩高科】配股采取网上定价发行的方式,本次发行价格为13.69元/股
    2.【恒顺众昇】公司或公司境外全资子公司拟在中国境外发行不超过2亿美元(含2亿美元)(等值)债券。
    3.【蓝海华腾】,中泰证券决定授权郭湘女士接替谢锐先生担任公司持续督导的保荐代表人。本次持续督导保荐代表人变更后,中泰证券负责公司持续督导的保荐代表人为马国庆先生、郭湘女士,持续督导期至2019年12月31日。
    4.【智光电气】在确保不影响募集资金投资项目建设和募集资金正常使用的前提下,公司及控股子公司广东智光用电投资有限公司使用额度不超过人民币5亿元(含本数)暂时闲置募集资金进行现金管理
    5.【雄韬股份】公司内审部门负责人陈健德先生因个人原因辞去公司内审部门负责人职务。陈健德先生辞职后将不再担任公司任何职务。
    行业信息精选:
    1.国家发改委、能源局正式印发《解决弃水弃风弃光问题实施方案》2.国内最大新能源汽车光伏超级充电站投入运营3.国家发改委、能源局联合发布《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》4.工信部推动新能源电池回收利用管理制度5.西安新能源车新规:当地行驶里程低于总里程60%或取消补贴
    光伏产业链价格:
    1.多晶硅:本周多晶硅价格继续高位坚挺,一线企业主流价格维持152-155元/公斤。2.硅片:本周硅片市场价格稳定,多晶砂浆硅片价格维持在5.05元/片左右,多晶金刚线硅片价格维持在4.75元/片左右,3.电池片:本周电池片价格持稳,单多晶电池片均价格在1.75元/W左右,金刚线电池片价格在1.7-1.72元/W区间。
    重点标的:建议关注1.光伏行业单晶龙头隆基股份,2.新能源车行业中游电机电控生产商汇川技术。
    风险提示:分布式装机增速放缓,新能源车行业未能及时放量。

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中信建投,金禾实业(002597)2018年半年报点评:剔除华尔泰业绩保持稳健增长 定远项目+可转债变更助力内生增长步伐坚实


    简评
    剔除华尔泰业绩持续保持稳健增长
    公司于2017年5月出售子公司华尔泰剩余55%股权,但是2017 1-5月份华尔泰仍并表,华尔泰主营基础化工产品,有年均近10亿营收规模。剔除华尔泰,公司2018 H1营收、归母净利、扣非归母净利分别同比增长24.8%、18.7%、33.7%,持续实现稳步增长。
    分产品种类来看,大宗化工原材料(包括液氨、双氧水、碳酸氢铵、三聚氰胺等产品)在行业环保趋严背景下,毛利率提升12pct至37.09%;食品添加剂则是随着其他企业复产,部分品种价格回落,毛利率下降13pct至42.51%;但是公司17年新增1500吨三氯蔗糖产能于17年6月实现满产,至今运行良好,使得报告期内公司食品添加剂产品营收9.31亿元,同比大幅提升41.10%,量增价降下公司精细化工业务毛利仍然同比增长8%。
    费用率方面,公司18H1销售、管理、财务费用率为2.69%、3.62%、0.52%,分别同比-1.47、+1.15、-0.58pct,管理费用率增加主要因研发投入导致,而销售费用率的降低则由于精细化工品单价高、所需运费较低,节省运输成本。伴随公司产品结构持续优化,销售费用率可期进一步摊薄。
    定远+可转债变更继续巩固食品添加剂龙头地位,内生增长步伐坚实
    报告期内公司食品添加剂产销量大幅增加,细分行业龙头地位进一步稳固,价格方面,安赛蜜价格相对稳固,在4.5-5万/吨;麦芽酚由于天利海复产及新进入其他对手(新和成等)价格有所下跌;三氯蔗糖价格微降至20-25万/吨,行业多数已经处于亏损,公司具备成本优势。
    2017年11月23日,公司发布公告拟投资22.5亿元在定远县盐化工园区内建设循环经济产业园,其中包含5000吨麦芽酚、8万吨氯化亚砜、3万吨双乙烯酮等;2018年1月13日公告定远一期项目开建(包括5000吨高效食品添加剂甲乙基麦芽酚装置、年产8万吨氯化亚砜装置等);2018年5月17日公告可转债变更,公司将原可转换公司债券募投项目之一"年产400吨吡啶盐项目"变更为"三氯蔗糖技改扩建项目",拟将公司年产1500吨三氯蔗糖项目产能提升至年产3500吨;两者的工期均为12月,即到2019年公司安赛蜜、三氯蔗糖、甲乙基麦芽酚名义产能将由目前的1.2、0.2、0.4万吨提升至1.2、0.4、0.9万吨,三氯蔗糖作为第五代甜味剂有望复制安赛蜜的发展路径,同时产能持续扩张的同时,公司有望进一步发挥规模效应降低成本(特别是三氯蔗糖和麦芽酚),成本没有最低只有更低,内生增长步伐极为坚实。
    基础化工品延续高价,前瞻性环保投入令公司充分受益
    受环保影响,公司基础化工原料产品价格整体涨幅较大,代表性的三聚氰胺、双氧水、甲醛、浓硝酸、浓硫酸产品18H1平均市场价7891、1595、1558、1771、312元/吨,分别同比增长12%、97%、18%、26%、26%,产品盈利能力大幅改善。而公司自全国环保趋严前便以成立环保子公司、严格控制三废排放等方式做前瞻性环保投入,公司相关装置因此几乎未受环保影响,为公司贡献可观利润。同时,18年全国环保仍将严峻,相关产品有望因供给受限而维持高价,继续为公司提供业绩支撑。
    回购股票并注销计划彰显公司未来发展信心
    公司2018年8月10日发布公告,拟以自有资金不超过人民币1亿元,在条件成就的情况下回购资金总额不低于人民币9500万元(含9500万元),以集中竞价交易方式回购公司股份并注销,回购价格不超过25元/股,回购主要是基于公司对未来发展的强烈信心。
    预计公司2018-2019年EPS分别为2.04、2.39元,对应PE为8.9X、7.6X,维持买入评级。

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证券日报网,道恩股份(002838)牵手海尔新材 内生外延加速成长




   10月7日晚间,道恩股份披露的重大资产购买预案(修订稿)显示,为进一步拓展改性塑料业务布局、提升生产能力和盈利能力,公司拟以现金2.63亿元购买海尔新材80%股权。公司股票将于10月8日复牌。
  牵手海尔新材后,无疑会提升道恩股份的盈利能力,加速企业成长步伐。根据《股权收购协议》,业绩承诺方承诺海尔新材2018年度、2019年度、2020年度累计实现扣非后归母净利润为1.85亿元。
  改性塑料业务延伸至家电领域
  改性塑料是典型的技术进步和消费升级受益行业,随着国内改性塑料行业的发展以及人们对材料性能要求的不断提高,我国正成为全球改性塑料最大的市场和主要需求增长动力。
  根据《2013-2017年中国改性塑料行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》预计,2014年-2020年全球改性塑料需求复合年增长率将达4.6%。
  近年来,道恩股份的改性塑料业务一直处于高速增长态势,2009年-2017年该业务的营业收入年均复合增长率达15.75%。2018年上半年改性塑料业务实现营业收入2.85亿元,毛利4064.54万元,同比增长均超过25%。募投项目"3万吨改性塑料扩建项目"建成之后,公司的改性塑料产能将达到8万吨,截至2018年上半年,该项目投资进度达95.07%。
  海尔新材的下游客户主要包含海尔集团、海达源、延锋汽车、松下、合肥海尔、重庆海尔、香港三菱等。公开资料显示,海尔新材2016年、2017年以及2018年上半年分别实现营业收入7.3亿元、12.54亿元和6.83亿元,同期对应归母净利润分别为2478.18万元、4751.51万元和3053.48万元。
  道恩股份表示,上市公司的改性塑料产品主要供给国内汽车和配套零部件厂商,海尔新材的下游客户多集中于家电行业,因此本次收购是对上市公司改性塑料业务的重要补充,双方将在产品研发、销售渠道和客户拓展等方面形成共享与互补,充分实现一加一大于二的规模效应,加快业务拓展,实现协同发展,从而有效提升道恩股份的盈利能力和综合竞争力。
  兴业证券分析师认为,通过此次收购,道恩股份改性塑料业务开始进入家电领域,经营范围得以进一步拓宽,长期成长空间得以打开。
  弹性体业务内生增长强劲
  上市以来,道恩股份一方面通过产业整合的方式对行业内具备一定优质客户基础、技术优势和竞争实力的同行业公司进行并购,另一方面依托"动态硫化+氢化+酯化合成"三大技术平台,以下游快速渗透的新型橡塑材料作为重点研发方向,通过产品创新不断拓展市场,提升效益。
  道恩股份是国内第一的高性能热塑性弹性体材料生产企业,TPV生产规模位列国内第一,全球第三。近年来公司持续开发出新能源汽车水管TPV材料、发泡级TPV等新产品。2018年上半年公司新增1万吨TPV生产线,随着新能源汽车、水暖管材等领域新客户的开拓,TPV产品进入快速放量期。
  此外,公司自主研发的TPU、TPIIR、HNBR及DVA等弹性体新材料产品打破国外技术垄断,可广泛应用于航空航天、石油、消费电子、医疗卫生、新能源汽车等领域。
  得益于产能释放和销售收入增长,道恩股份预计1-9月实现归母净利润8604.88万元至9928.71万元,同比增长30%-50%。按此测算,2018年三季度单季度同比增长57%-125%,盈利增速出现明显向上的拐点。
  道恩股份表示,未来将进一步借助资本市场手段,加快改性塑料业务在全国产业聚集地的产能布局,形成以产能优势、客户资源优势及布局优势为核心竞争力的市场扩张战略;同时依托三大技术平台加强弹性体业务的产品和技术优势,拓展业务空间并提升盈利能力,致力于成为全球领先、最具竞争力的弹性体新材料公司。

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中证网,美芝股份(002856):非公开发行股票申请获中国证监会发行审核委员会审核通过




  中证网讯(记者 董添)美芝股份(002856)10月20日晚间公告,中国证监会发行审核委员会于2019年10月18日对公司非公开发行股票的申请进行了审核。根据会议审核结果,公司本次非公开发行股票的申请获得审核通过。

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天风证券,天坛生物(600161)老牌血制品龙头 重组后资源优化助力更上一层楼




    资源集中整合打造中国纯血制品企业龙头,净利率有望进一步提升
    公司经过两次重大资产重组,浆站资源和综合实力增强,成为中国血制品行业中的龙头企业,收入、净利润在行业中处于领先地位。公司业绩实现稳健增长,2019年业绩预告归母净利润6.14亿元,同比增加21%左右。2018年核心产品静丙收入占比预计约为48%,符合未来国内血制品行业发展趋势,预计未来随着公司因子类产品陆续上市,有利于提高血浆利用率,带来收入和业绩的双升,随着重组后资源整合效应持续优化,公司净利率有望进一步提升。公司主要产品批签发量增长明显,主要产品静丙和白蛋白市占率位居国内首位。多个在研产品已经进入临床阶段,其中因子Ⅷ已进入临床Ⅲ期,预计2021到2022年上市为公司贡献业绩增量。
    公司背靠国药集团,渠道能力优秀,积极开展学术推广工作
    公司背靠国药集团,渠道能力优秀,不断推进终端医院网络建设,扩大进入终端的数量和比例。2018年,公司三级医院及其他医疗机构、药店覆盖数量大幅增加,总数达11,779家,同比增长248%;药店覆盖3686家,同比增长370%,并进入51家标杆医院;开展“中国生物血液制品指定药店”授牌活动,全国授牌药店68家;公司已基本覆盖除港澳台地区外的各省市地区主要的重点终端,终端数量居国内领先地位。公司针对重点产品进行市场调研,及时了解和应对市场变化,同时公司聚焦核心医院和大型连锁药房,通过开展大型学术会议和重点授牌药店市场活动等措施,积极开展市场推广,2017-2019年,子公司成都蓉生主要产品白蛋白和免疫球蛋白样本医院销售额和销售占比逐年上升。
    公司浆站资源行业领先,新建产能打破现有产能瓶颈
    血制品行业高壁垒强监管、具有资源稀缺属性。公司浆站资源行业领先,把握住了行业发展的关键点,在浆站数量、采浆量上处于龙头地位。截至2019年底,全国单采血浆站和采浆量分别约为253个和8600吨,公司单采血浆站(含分站)数量达到58家,浆站数量在国内企业中最多,2018年采浆量1568吨,增幅11.86%,高于行业平均增幅约5个百分点;2019年采浆量1706吨,增幅8.8%。2018年以来,公司共有获批新建或获批采浆浆站(含分站)9家,不考虑新建浆站的增量,预计公司通过现有浆站,已有新开浆站在未来两年的采浆爬坡期预计能为公司带来很大的采浆增量。
    公司新建永安血制和“云南项目”,设计产能均为1200吨,分别预计今年年中和2022年9月底前建成投产。永安血制的建成使公司有望将成为单厂投浆能力达千吨规模的血液制品企业,通过内部资源的调动和共享,充分发挥规模效应,不断提升血液制品业务的经营质量和效益,进一步实现可持续发展。
    看好公司未来发展,首次覆盖,给予“买入”评级
    公司浆站资源、渠道能力优秀,围绕血制品进行了广泛布局,加大学术推广力度,随着公司重组效应的提升、因子类产品陆续上市,公司有望迎来收入和业绩的持续增长。我们预计公司2019-2021年净利润分别为6.15/7.69/8.88亿元,同比+20.69%/25.13%/15.36%,EPS分别为0.59/0.74/0.85元。采取绝对估值法,预计公司2020年合理估值为490亿元,对应股价46.9元,首次覆盖,给予“买入”评级。
    风险提示:国家政策的风险,产品安全性导致的潜在风险,单采血浆站监管风险,原材料供应不足,采浆成本上升,产品价格波动,研发风险

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